jogo do bate bate

Unchando liquidez de instituições não organizadas ao longo das estações, a oferta local e as contradições da demanda diminuem

Espera -se que o espaço da taxa de juros do mercado seja aberto

□ Nosso repórter Zhang Qinfeng

As trocas atingiram um máximo de 14,5%no dia 28 para atualizar a alta de dois meses.Esperava -se originalmente que o mercado fosse "não apertado" no final do terceiro trimestre, mas as informações transmitidas pelo "pulso" dos preços de capital eram que o "dinheiro apertado" no final do trimestre parecia retornar.Os analistas acreditam que a taxa atual de armazenamento é baixa e o final da temporada é muito mais perturbador, resultando na liquidez e aperto.No entanto, no passado, o mercado não era suficiente para prever o risco de flutuações de liquidez, que podem ser a chave para desencadear "pobre esperado".Atualmente, o aperto da liquidez é principalmente estrutural e é o resultado da intensidade da liquidez da oferta e das contradições da demanda. A auto -restoração do meu reparo.Ansioso pelo futuro, porque a política monetária não está solta ou não, a taxa de reserva é difícil de aumentar significativamente. existe.

Não é fácil antes do festival do comerciante

No final do trimestre, a liquidez deve ser fácil de ser apertada, mas espera -se que o mercado seja "não apertado" no final do terceiro trimestre.Antes, o primeiro trimestre e o segundo trimestre foram facilmente gastos no final dos dois trimestres consecutivos. ". jogo do bate bate

Em setembro, a visão do mercado do final da temporada será apresentada novamente, e as condições do mercado no início de setembro também fornecerão suporte a essa expectativa.No entanto, na segunda metade do mês, o período fiscal é o primeiro a atacar, e as flutuações da liquidez estão aumentando.Após o distúrbio tributário desapareceu, a tensão da liquidez melhorou, mas a liquidez desta semana foi tensa novamente, e há uma tendência de "transformação".

No dia 26, a recompra de 7 dias mais representativa (DR007) ponderou a taxa média de juros da recompra de 7 dias mais representativa (DR007) subiu para 3,15%, uma nova alta desde o início de maio.Os fundos de seção cruzada de curto prazo estão se tornando cada vez mais apertados, forçando as instituições a aumentar gradualmente o período de financiamento.No dia 27, a taxa média de juros ponderada da recompra de 21 dias (DR021) saltou mais de 30 pontos de base para 5,27%, e a primeira vez na segunda metade do ano subiu para mais de 5%.

A elasticidade da taxa de juros de câmbio da bolsa foi totalmente exibida no final do trimestre.No dia 26, a taxa de juros média do período superior de cada período da Bolsa de Xangai em 14 dias (inclusive) excedeu 6%, e as variedades de 1 a 3 dias foram de até 100 pontos de base.No dia 27, o período dentro de 7 dias (inclusive) excedeu 7%.No dia 28, a taxa de juros da recompra noturna (GC001) mudou a taxa de juros de até 14,5%, refrescando uma alta de dois meses.

Os bancos não estão fora, o Banco Central não se solta e as fúrias cruzadas não vêem ... os insiders da indústria relatam que, antes do dia 11 e meados do festival, muitos comerciantes de capital não são fáceis de viver.

A previsão institucional pode ser desviada

Há também uma má expectativa no final de março e no final de junho.Analistas disseram que a baixa taxa de armazenamento das instituições financeiras ainda é um motivo importante para a liquidez ser apertada e diminuída na estabilidade.A baixa taxa de armazenamento significa que a liquidez total é limitada e as margens de segurança são insuficientes.No final de setembro, no final do trimestre, a supervisão e a avaliação, a retirada em dinheiro antes das longas férias e as mudanças na receita fiscal e as despesas forneceram flutuações suficientes para a liquidez.

Quando as reservas de baixa reserva encontram sobrepostas a múltiplos fatores de perturbação, é difícil evitar flutuações.A questão principal é que o mercado tinha uma estimativa insuficiente de flutuações de liquidez no passado, e era otimista demais para colocar um prenúncio para a aparência esperada.

Analistas disseram que algumas instituições podem ter um desvio em três aspectos.A primeira é que a liquidez de março e junho é fácil de atravessar -para que algumas instituições acreditem que o financiamento para setembro está igualmente chocado, e o impacto das previsões causadas pela superposição de supervisão e avaliação e efeitos de férias longas é insuficiente.A segunda é que o julgamento do investimento fiscal pode ser muito otimista.Algumas instituições relatam que, na última semana de setembro, o ritmo do lançamento fiscal foi mais lento do que o esperado, e a quantidade de vendas pode não ser esperada.Terceiro, algumas instituições têm previsões insuficientes de impacto causadas pelos novos regulamentos da supervisão do fundo monetário.

Industry insiders pointed out that due to various factors such as regulatory assessment, large banks have a heavy preventive mentality and cautious capital contribution, especially the low willingness to cross -seasons, which makes small and medium -sized banks and non -bank institutions in the As regiões médias e mais baixas do aumento da cadeia de capital. jogo do bate bate

O relatório de pesquisa da CICC apontou que a "nova liquidez da liquidez", programada para ser implementada a partir de 1º de outubro, melhorou os requisitos das qualificações de qualificação para hipotecas do fundo de moeda. de bancos a instituições não bancárias e tensão estrutural de liquidez agravante.

A razão pela qual os aspectos de capital de março e junho cruzam facilmente -não têm nada a ver com expectativas institucionais e preparação suficiente, mas desta vez a visão da agência no final da temporada é otimista. De repente.

Aperto estrutural e temporário

Analistas disseram que o atual aperto de fundos no final da temporada é principalmente estrutural e temporário.Isso destaca as flutuações na taxa de câmbio do mercado de câmbio.

As instituições que não são os principais participantes do mercado de recompra de câmbio.

Nos últimos dias, as instituições de depósito do Bank do Bank recompram as taxas de juros de negociação DR007 e os spreads de R007 em todas as instituições têm ampliação, e as trocas de recompra de recompra e as taxas de juros de recompra entre bancos são amplamente exibidas. jogo do bate bate

Além disso, embora os fundos não estejam soltos, algumas instituições são muito apertadas, mas o banco central é "calmo".Desde o dia 20, o Banco Central não concede liquidez incremental e, durante o período, retornou à liquidez por três dias consecutivos.Em meados de setembro, diante do pagamento de imposto de rotina, o banco central implementou continuamente uma grande quantidade de oferta líquida, indicando que a atitude do banco central de manter o básico do banco central não mudou.Agora que a posição do banco central não mudou e o financiamento no final do trimestre está apertado novamente, o banco central não realizou uma oferta líquida novamente e só pode indicar que as flutuações de liquidez ainda estão dentro do escopo da tolerância.

Analistas disseram que o banco central presta mais atenção ao nível total de liquidez e ao status de liquidez das instituições de depósito.No final do trimestre, o investimento fiscal fornece uma parte inferior da liquidez total, e a liquidez das instituições de depósito não foi anormal. mercado.

No ambiente financeiro atual, algumas instituições de alta alavancagem de "suor" no final do trimestre também atendem à orientação política da prevenção de riscos e desarranjo.Quando a volatilidade da superfície do capital diminuiu em junho e julho, algumas instituições financeiras reapareceram a operação de alavancagem e tiveram o fenômeno de estender a classificação de longo prazo e afundamento.Quando a liquidez continuou a equilibrar agosto e setembro, essas instituições estavam sofrendo de maior pressão de liquidez.

O final da temporada está se aproximando, as instituições não -Silver são basicamente encerradas, e a contradição entre a oferta local e a demanda de liquidez tenderá a facilitar , o banco central também pode multar a operação do mercado público.Após asseasons cruzadas, o declínio nas taxas de juros do mercado também será aberto.

Olhando para trás, os fundos em setembro estavam soltos, mas não era muito apertado.O estado de não elasticidade é exatamente o que as autoridades de moeda desejam ver.Em vista da dificuldade de curto prazo da política monetária, por um longo período de tempo antes que os fundos fiscais fossem colocados no final do ano, é difícil para as instituições financeiras aumentarem significativamente. de flutuações de capital no quarto trimestre ainda existirão.A superfície de financiamento deve estar completamente quebrada e a política monetária é claramente ajustada, o que depende principalmente do desempenho dos fundamentos econômicos.